한국 시간 2월 1일 울프스피드의 실적이 발표되었습니다. 한국 시간 2월 1일 입니다. 주가는 크게 하락했습니다. 이번 실적 발표는 울프스피드 주주들에게 큰 실망을 안겨준 발표였습니다. 뭔가 하고는 있는데 성과가 참 별로라는 생각이 듭니다. 왜 이런건지 울프스피드의 23년도 실적발표를 살펴보겠습니다.
울프스피드 23년도 실적발표의 의미는?
✅ 필자는 2023년 11월 1일 울프스피드 전망에 대한 글을 썼었습니다.
< 울프스피드 주가 상승 진짜 이유, 8인치 실리콘카바이드 반도체 이제 시작? >
실리콘카바이드 반도체의 수혜주로써 울프스피드의 주가가 상승하고 있다, 그런데 이게 진짜 꾸준히 상승할만한 재료냐 라는 포스팅입니다. 관심 있는 분들은 위 링크로 가셔서 보시면 좋겠습니다.
“내 예상이 맞았다!”
라고 말하고 싶은건 아니지만, 위 글의 내용대로 재료는 오래가지 않았습니다.
✅ 이번 울프스피드의 2023년 실적발표가 가지는 의미는 3가지가 있습니다.
- 200mm실리콘카바이드반도체 웨이퍼로 인한 수익 급등은 아직이다.
- 고정비 급등으로 순이익이 언제 흑자전환 할지 알 수 없다.
- 실리콘카바이드반도체의 수요가 전기차 업황 악화로 인해 줄어들고 있다.
입니다. 다른 기업들이 200mm실리콘카비이드반도체 웨이퍼 투자에 쉽사리 뛰어들지 않는 이유는 분명 존재할텐데 이번 울프스피드의 실적발표로 인해 그 이유가 드러났습니다.
위 글에서 저는, 울프스피드가 하고 있는 8인치 실리콘카바이드반도체 웨이퍼가 선두주자라는 의미는 가질 수 있겠으나, 당분간 의미 있는 수익은 기대하기 어려운 상황이라고 말했습니다. 많은 애널리스트가 200mm(8인치)실리콘카바이드반도체 웨이퍼 수요는 2025년부터 발생한다고 전망했기 때문입니다.
위 3가지 의미에 대해 차근차근 살펴보겠습니다. 의미를 자세히 알아야 물타기를 할지, 손절을 할지, 신규투자를 할지 결정할 수 있으니까요.
울프스피드의 생각보다 느린 실적 반등의 이유는?
✅ 2023년 울프스피드의 주당순이익은 최악을 기록했습니다.
발표에 따르면 총 매출액은 약 20% 증가 했으나 주당 순이익은 최악을 기록했습니다. 매출액에 따른 고정비가 급증했다는 뜻 입니다. 즉, 울프스피드는 아직도 물건을 팔면 팔수록 손해인 상황이라는 것이죠.
물론 이런 상황이 갑자기 발생한 건 아닙니다. 이미 옛날옛적부터 이런 상황이었고 그랬기 때문에 울프스피드의 주가가 142달러에서 27달러까지 하락 했던 것이죠. 이런 와중에
✅ 투자자들은 2023년 10월 이후 실적 반등을 기대했습니다. 기대감에 주가도 상승했죠.
” 이제는 고생 끝이다! “
RF사업부 매각 + 8인치실리콘카바이드반도체 웨이퍼 공장 수율 안정화로 인해 실적이 상승 할거다! 라는 기대 속에서 주가도 올랐던 것 입니다. 그런데, 실제로 패를 까보니 실적 반등은 커녕 주당 순이익이 오히려 하락한 것이죠.
투자자들의 기대와는 다르게 실적이 빠르게 상승하지 않는다는 뜻이고, 고정비가 크게 늘었다는 건데 이러면
‘과거와 다를게 뭐지..?’
라는 생각이 드는게 당연합니다. 200mmSiC반도체 웨이퍼 생산이 어려운 이유(모르는 분들은 필독)를 극복한 줄 알았는데 아니였던 거죠.
✅ 기대감은 사라졌고 주가는 다시 신저점을 향해 가고 있습니다.
울프스피드의 200mm 실리콘카바이드반도체 웨이퍼는 규모의 경제를 이룩해야 실적이 나올 것으로 예상됩니다. 즉, 초기에는 생산을 하면 할수록 손해라는 소리죠. 수율이 더 안정되고 생산량도 큰 폭으로 늘어야 좋은 실적으로 반영 될 것 입니다. 아직은 멀었다는 거죠.
조금 희망적인 이야기를 하자면 손실 폭은 줄어들었습니다. 주당순이익이 더 빠르게 줄어 들지는 않을 거라는 거고 어쩌면 지금이 실적 바닥이 아닐까 라는 추측도 가능합니다.
✅ 그런데 여기에 악재가 하나 더 있죠. 바로 전기차 시장의 부진 입니다.
전기차 시장 여건 악화가 울프스피드에게 영향을?
다들 알다시피 고금리와 각 국의 보조금 감소로 인해 전기차 시장이 빠르게 악화되고 있습니다. 여전히 성장하고 있는 시장이지만 성장률 상승세가 줄어들고 있죠. 문제는 울프스피드의 매출 대부분이 전기차 쪽에서 나온다는 겁니다.
✅ 현재의 울프스피드는 최대한 생산량을 늘리고 규모의 경제를 만들어야 할 때 입니다.
전기차 업황이 좋았을 때도 주당순이익 적자를 기록 했었는데 이제 전기차 업황마저 안 좋아진다고 합니다. 여전히 성장은 하기 때문에 매출액이 줄지는 않겠지만 생산량 증가 속도는 늦어질 것입니다. 즉, 울프스피드의 주당순이익 흑자전환 시기가 뒤로 늦춰진다는 이야기 입니다.
✅ 울프스피드의 매출액 중 전기차향 비중은 81%에 달합니다.
전기차 시장의 성장률이 울프스피드의 성장에 지대한 영향을 미친다는 뜻인데 근 시일 안에 전기차 시장이 갑자기 좋아질 것 같지는 않습니다. 여기에 전기차 1위 기업인 테슬라는 SiC반도체가 아닌 자체 개발 반도체를 쓴다고 언급하기도 했으니, 다른 기업들도 Sic반도체가 아닌 다른 반도체를 쓸 가능성이 있죠. 아직은 모르겠지만 여러가지 악재가 산적해 있는 상황 입니다.
울프스피드 2023년 실적발표 글을 마치며 –
실리콘카바이드 관련주로 온세미컨덕터, 울프스피드, 엑셀리스테크놀로지스(클릭하면 각 포스팅으로 이동) 3곳을 포스팅 했었습니다. 이 가운데 온세미컨덕터와 엑셀리스테크놀로지스는 꾸준한 주가 상승세 이후 조정을 맞은 모양이지만 울프스피드만 니콜라마냥 지속적인 하락을 하는 모양새입니다.
울프스피드는 기존 150mm SiC반도체 웨이퍼에서도 순이익을 내지 못 한다는 뜻 입니다. 이게 온세미컨덕터와 울프스피드와의 차이점 입니다. 온세미는 아주 건전한 부채비율과 실적으로 꾸준한 투자가 가능합니다. 온세미와 다른 울프스피드는 잘 할까요..?
✅ 200mm웨이퍼 선두주자라는 기대감이 있는건 이해합니다.
그런데 이 200mm웨이퍼로 얼마나 빨리 순이익을 낼 수 있는지는 현명한 판단이 필요합니다. 이 글이 도움이 되셨으면 좋겠습니다.
각 링크들은 모두 도움이 되는 글들이니 SiC반도체 투자에 관심이 있다면 봐주세요 ^^ 감사합니다. 아래는 울프스피드 공식사이트의 23년도 실적발표 자료 입니다. 다운 받고 싶으신 분들은 밑의 다운로드 버튼 누르시면 됩니다.
이만 총총 –
