2024년 1월 기준 한국전력 주가에 대한 분석을 합니다. 2020년대부터 한국 전력 주가를 추적, 분석해 온 필자의 시각에서 분석합니다. 사실 주가에 대한 부분은 부정적입니다. 부정적인게 문제인게 아니라, 부정적으로 판단되는 원인들이 해소될 수 없는 원인들이라는게 문제입니다. 한국전력이 가지고 있는 한계점에 대해 말씀드리고자 합니다. 기존주주분들에게는 죄송한 말씀을 드려야 합니다. 신규 투자자들에게는 경고를 하고자 합니다.
✅ 본 글은 2024년 1월 27일 업데이트 되었습니다.
✅ 2024.01.27 업데이트
✅ 2023.10.08 업데이트
중동, 이스라엘 전쟁 발발, 원유와 천연가스 가격 급등, 한국전력 또 다시 전력생산원가 증가 예정 >> 2024년 현재는 해소된 리스크
✅ 2023.11.02 업데이트
강한 반등에도 한국전력의 주가는 마이너스. 그 이유는 원유 가격은 여전히 80달러 위에 위치하고 있는데 내년 총선으로 인해 전기요금 인상 이슈는 묻혀버린 것. 한국전력은 정부의 인기투표에 이용되기 때문에 이익을 낼 수 없다. 또한 회사채 문제도 해결되지 않음.
24년에는 한국전력 주가 상승할 수 있을까
애증의 한국전력 입니다. 2023년 3분기에 흑자전환을 했다는 뉴스가 나온 이후 살짝 반등을 하나 싶더니 유가 상승을 이유로 다시 하락세를 면치 못하고 있습니다. 단기적으로 한국전력의 주가를 결정 짓는건 원유 가격이 될 것입니다.
한국전력 투자자라면 원유 가격에 민감해야 하는 이유입니다. 장기적으로는 재생에너지 투자금 회수를 살펴봐야 합니다. 이번 포스팅에서는 원유 가격과 재생에너지 투자금 회수 두 가지를 살피면서 한국전력 주가전망을 해볼 것입니다. 본 정보글은 참고로만 보시고 투자 결정은 전적으로 본인이 하시길 바라겠습니다.
전기발전원가를 결정하는 원유 가격, 그 방향은?
✅ 우선, 첫 번째로 원유 가격을 살펴보겠습니다.
원유 가격은 2024년 1월 기준 안정 되었지만 여전히 낮은 수준은 아닙니다. 자동차를 운전하시는 분이라면 최근 많이 저렴해진 기름값 덕분에 부담이 덜 해졌을텐데 사실 코로나 이전과 비교하면 여전히 비싸죠.
소비자가 체감할 정도로 원유 가격이 급감하진 않은 것입니다. 대한민국 전기 발전 원가는 원유와 연동되어 있습니다. 즉, 원유 가격이 코로나 이전으로 낮아지지 않는다면 한국전력 입장에서는 영업이익을 늘릴 방법이 없습니다.
원유 가격이 언제 떨어지고, 한국전력의 영업이익이 언제 다시 흑자로 될 것인지 알고 싶다면 원유 가격 추이를 지켜봐야겠죠? 우리가 봐야 하는 포인트는 3가지 입니다.
- 러시아 원유 수출의 차단
- 중동 산유국들의 지속적인 감산
- 금리 인상으로 인한 강달러 환경 지속
입니다. 설명하겠습니다. 원유도 결국 수요와 공급에 따라 결정됩니다. 세계경제가 침체기에 들어가면서 수요가 줄고 있습니다. 사우디가 공급을 줄이고는 있지만, 수요 감소를 따라가지는 못하고 있네요.
서방국가들의 제재로 러시아산 원유의 수출이 이루어지지 않고 있고, 중동 산유국들의 지속적인 감산으로 공급이 크게 줄어 들었습니다.
2024년 1월 업데이트 >> 현재 원유 가격은 많이 안정화 되었어요. 수요 부진 덕분으로 생각 됩니다. 그러나 아직까지 코로나 이전 수준 회복은 아니죠.
한국전력이 이익을 볼 구간은 아니라는 것입니다.
원유 가격은 안정 되었지만 강달러 환경이 지속 되는것이 큰 부담입니다. 원유 가격이 떨어진다 하더라도 강달러 기조가 유지 된다면 부담입니다.
현재 환율이 1300원대 밑으로 떨어지질 않고 있어요. 원유를 달러로 사와야 하는 한국의 입장에서 달러강세, 원화약세 환경은 원유를 더욱 비싸게 사와야 하는 환경이 되기 때문에 전기생산 원가를 더 많이 올리는 원인이 되고 있습니다. 달러 강세, 원화 약세는 수출 기업들에게는 좋지만 수입 물가는 크게 오르니까요.
고유가, 강달러는 한국전력 입장에서 적자를 더욱 키우는 환경 입니다. 이 부분이 바로 한국전력에 투자하면 위험한 이유 입니다.
✅ 한국전력의 영업이익이 한국전력 내부 상황이 아닌, 결정권이 전혀 없는 외부 상황에 따라 달라진다는 것입니다.
원유 가격이 오르는걸 한국전력이라고 어쩌겠어요? 한국전력 주식을 사기에 앞서 원유 가격부터 살펴봐야 하는 이유입니다.
한국전력의 재생에너지 투자, 회수는 언제?
단기적인 주가 하락 원인에 고유가가 있다면, 장기적인 주가 하락 원인에는 재생에너지 투자가 있습니다. 장기적으로 재생에너지 투자는 국가의 미래를 위해서 해야 하는 것이지만 한국전력 입장에서 돈 먹는 하마일 뿐입니다.
태양광, 풍력 에너지 발전은 전력 생산이 들쭉날쭉 하다는게 단점입니다. 이를 이용하기 위해서는 기존 배전망이 아닌 새로운 배전망을 설치해야 하는데
✅ 이 배전망 투자 비용에만 31조원이 필요하다는 것입니다.
약 15년간 31조원이니 최소한 1년에 2조원씩은 투자해야 하는 셈입니다. 재생에너지 시설이 늘어나면 늘어날수록 배전망 투자도 늘어나게 되니 아마 2조원은 넘게 투자해야 할 것입니다.
✅ 문제는 이렇게 투자를 해서 언제, 어떻게 이익으로 회수하냐 입니다.
재생에너지로 발전된 전기를 저렴하게 사와서 비싸게 팔아야 하는데, 애초에 불가능한 구조입니다. 지금도 태양광에너지로 발전된 전기를 비싸게 사와서 싸게 판다는 비판을 받고 있는데, 미래에 재생에너지로 이익을 내는게 가능할 턱이 없습니다.
흑자가 났다는 2023년 3분기 영업이익이 1조5천억원 인데 연간 2조원을 투자로 써야 하는 판국이니, 주가가 오를리가 없겠죠.
한국전력 주가의 결론은 무엇인가
한국전력의 부채가 200조원을 넘겼다던지, 작년 적자가 30조원이라던지 라는건 이미 지나간 문제이니 둘째로 치더라도, 앞으로 주가가 오를 수 있는지 없는지를 판단하는 것은 아주 중요한 문제입니다.
✅결론만 말하자면 근 시일 내에 한국전력 주가가 상승할 일은 없을 것 입니다.
위에서 지적한 원유 가격 문제와 재생에너지 투자 문제가 해결되지 않기 때문입니다. 원유 가격이야 어쩔 수 없다지만 재생에너지 사업은 밑 빠진 독에 물 붓기 입니다. 크게 성공해도 계륵 같은 존재가 될 뿐입니다. 한국의 지형 특성상 재생에너지 발전은 거의 불가능에 가깝기 때문입니다(페로브스카이트 태양전지가 상용화 되면 가능).
영업이익 흑자가 나서 부채를 상환하고 투자에 써도 모자랄 판국에 흑자는 커녕 적자까지 나고 앞으로 부채는 늘어날 것이고 회사채 발행도 어려워진다는 기사가 나오고 미국 기준 금리는 높아지기만 합니다.
✅ 2024년에도 한국전력 주식은 사면 안되는 주식 중 TOP3에 들어갈 것입니다.
(여담으로 문재인 정부때 탈원전 때문에 한국전력이 망했다고 하는데 일부 기여한 부분은 있으나 가동 중인 원전 갯수는 줄은게 없으니 탈원전 탓으로 몰고 가기엔 무리가 있습니다. 차라리 재생에너지 투자를 원인으로 들면 모를까..)
2020년부터 한국전력 주가를 지켜봐왔습니다.
✅ 저는 2020년대부터 한국전력에 투자하면 안된다고 꾸준히 말해왔습니다.
어떤 이들은 2016년 한국전력의 주가가 6만원을 넘겼을때를 회상하며, 지금의 주가는 말도 안되는 주가이고 한국전력이 저평가 되었다고 말합니다.
필자는 이 부분을 조목조목 반박하며 지금 주가는 시장의 올바른 판단에 의해서 형성된 가격이며 한국전력은 투자자가 투자해서는 안된다는 사실을 과거 운영했던 유튜브, 티스토리, 네이버 블로그 등을 통해 꾸준히 말해왔었습니다.
그 이유에 대해서 간략하게 적어보자면
- 주식회사는 주주의 이익을 위해서 경영을 하는데, 한국전력의 대주주는 정부다. 즉, 정부를 위해서 경영을 하는 기업이기 때문에 일반주주들의 이익과는 상반된 결정을 하게 되어 있다.
- 전기요금의 가격결정권이 정부에게 있고 정부는 한국전력이 이익을 내는걸 바라지 않는다.
- 전기발전원가가 유가에 긴밀히 엮여 있어서 독자적인 조절이 불가능하다.
- 한국전력은 주가를 상승시킬 이유가 없다.
입니다.
✅ 정부를 위해서 존재하는 한국전력이니 전기요금을 올리지 않는건 매우 정상적인 행위 입니다.
위와 같은 이유에도 불구하고 사람들은 여전히 한국전력에 투자를 하고 있으며, 여전히 물가상승률에도 못 미치는 수익률을 내면서 정부 욕을 하기 바쁩니다. 2024년에도 정부의 물가 하락 압박은 거세질 것이며, 특히 총선 전에는 결코 전기요금을 올리지 못할 것이기에, 올려도 의미 없는 수준일 것이기에 한국전력 주식 매수는 추천하지 않습니다.
지속적인 우상향을 기대함. 한국전력은 지속적인 우하향. 가치주가 아님
한국전력 주가를 보면 언젠가는 한번 크게 튀는 때가 있었습니다. 모두 저유가 시대였거나 말도 안되는 누진세 등으로 전기요금이 크게 걷혔을 때입니다. 물론 미래는 모르는 것이니 언젠가 다시 한번 저유가 시대가 오거나 누진세가 부활할수도 있습니다. 그러나 그게 지금은 아닙니다.
가치투자라는 개념을 잘못 배운 사람들이 한국전력은 저평가된 기업이라고 말합니다(대한약품 마냥). 저평가가 아니라 제대로 평가된 게 맞습니다. 한국전력을 매수하려는 분들은 차라리 맥쿼리인프라를 매수하라고 말씀드리고 싶습니다.
주식 투자를 하는 분이라면 미국의 금리 인상에 대해서도 잘 알아야 합니다. 밑의 링크를 누르시면 미국 금리 인상에 대한 포스팅으로 넘어갑니다.
이상으로 글 마치겠습니다.
1 thought on “2024년 한국전력 주가 하락 이유, 결코 오를 수 없는 주식”