2023년 10월 31일, 일본은행 10월 금융정책회의(통화정책회의)가 발표되었습니다. 한국으로 따지면 한국은행이 앞으로 금융정책을 어떻게 해나가겠다 라고 말하는 회의인데 일본은 오늘 발표가 되었습니다. 이 회의의 결과가 어떤 의미를 가지고 있고, 투자자는 어떤 부분을 주목해야 하는지 알아보겠습니다.
일본은행의 금융(통화)정책회의 발표 내용은?
일본은행의 통화정책 결정문을 보면 위와 같습니다.
- 단기 금리는 기존 -0.1%를 유지
- 장기 금리는 10년물 국채 금리가 0%대를 유지하도록 무제한 매입 실시 유지. 단, 1% 오차는 허락함
- 소비자물가 상승률이 2%대를 넘지만 않으면 양적완화정책 지속
으로 요약할 수 있습니다. 쉽게 말하면 일본은 미국의 긴축 정책에도 불구하고 양적완화정책을 지속적으로 펼쳐나가겠다 라는 뜻 입니다. 일본의 소비자 물가는 미국이나 한국과는 다르게 크게 오르고 있지 않는 만큼 물가를 잡기 위해 긴축을 하지는 않겠다 라는 뜻도 보입니다.
반대로, 장기 금리 상단을 1%까지 허가한다는 부분에서 양적완화를 중단하고 드디어 정상적인 정책으로 돌아가는 것 아니냐는 일부 의견도 있습니다. 필자의 생각은 양적완화 유지에 1표 입니다. 물론 장기적으로 보았을 때 일본도 조금씩 양적완화를 중단하긴 해야 겠지만, 지금 당장 우리 투자자가 신경쓸 부분은 단기적인 부분이며 실제로 일본은행의 입장도 양적완화 유지 쪽에 가깝기 때문입니다.
일본은행이 이런 결정을 하는 이유는?
일본은행의 경제 및 물가 전망을 보면 답이 나옵니다. 내년도 예상치를 보았을 때 일본의 GDP성장률은 처참합니다. 1.5%를 채 못 넘기는 수준입니다. 일본의 물가상승률도 2024년에는 다시 2% 밑으로 떨어지면서 남들 인플레이션으로 걱정할 때 디플레이션 우려까지 나올 수 있는 수준입니다.
엔화가치가 떡락을 하고 있음에도 물가가 오르지 않는 다는 것은 경제 성장이 그만큼 더디다는 것을 뜻하기 때문에 일본 입장에서는 양적완화를 지속하는 것 외에는 별 수가 없어 보입니다. 기타 부채 문제나 여러 여건들도 금리를 올리기 어려운 상황을 만들고 있습니다.
게다가 2025년에는 경기 하방이 다시 전망되고 있기 때문에 2025년이 되기 전 24년에라도 하루 빨리 경기를 부양 시켜야 한다는 조급함도 느껴집니다.
일본은행의 통화 정책에서 투자자가 주목해야 할 점
결국 일본은행이 말하고자 하는 것은 세계가 뭘 하든지 신경 안 쓰고 일본은 경제 성장이 일어날 때까지 양적완화라는 길을 걷겠다 라는 것입니다. 일본이 이렇게 함으로써 엔저 현상은 더더욱 두드러질텐데, 이럴 때일수록 투자자가 조심해야 할 것들이 있습니다.
- 일본 기업들과 경쟁 관계에 있는 반도체 소부장 기업 투자를 조심하자.
- 철강, 조선 같은 기업들은 특히 가격 경쟁력에서 밀릴 수 있다.
- 최근 동북아시아의 자금이 일본 부동산으로 몰리고 있다. 한국의 부동산에서 돈이 빠질 우려가 있다.
등입니다. 1,2 번 같은 경우는 주식 투자자가 직접적으로 조심해야 하는 경우 입니다. 위에서 제시한 반도체 소부장 기업이나 철강, 조선 뿐만 아니라 다른 기타 산업군 에서도 일본과 경쟁하고 있는 기업은 당분간 투자를 조심해야 합니다. 워렌버핏이 투자한 이유인 일본의 수출 경기는 더 좋아질 것으로 예상되거든요.
3번 같은 경우는 한국의 부동산 가격이 떨어질 가능성 입니다. 한국의 부동산 가격이 떨어지기 시작하면 주식 시장에는 좋을게 없습니다. 당장 내 인생에서 가장 큰 자산가치가 날아가게 생겼는데 주식을 할 겨를이 없기 때문입니다.
어쨌든, 일본의 이런 양적완화 지속 정책으로 인해 한국은 수출 경쟁력에서 일본에 비해 다소 약해질 수밖에 없습니다. 일본과 경쟁관계에 있는 산업에는 투자를 조심하시고, 경제적해자를 가진 한국 기업에만 투자하시길 바라겠습니다. 이상입니다.
